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建科机械:降低财务杠杆 再次冲刺IPO

发布时间:2019-04-05 20:37 来源:未知 编辑:admin

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  一、公司概况:业绩稳增 资产欠债率持续下降

  建科机械全称为建科机械(天津)股份无限公司。该公司于2002年成立于天津市,所处行业按照证监会行业分类为公用设备制造业。建科机械次要处置中高端数控钢筋加工配备的研发、设想、出产和发卖,并供给数控钢筋加工的全体处理方案,其产物普遍用于高速铁路、桥梁地道、核电等各类大型根本设备扶植范畴。目前,建科机械的控股股东及现实节制报酬陈振东,其间接持有该公司51.64%的股份。其余持有跨越5%以上股份份额的股东包罗:陈振生(11.07%)、陈振华(11.07%)、天创海河(6.59%)。

  据领会,建科机械别离于2013年3月、2013年9月、2017年12月三次冲刺A股,但均以失败了结,且期间多次改换上市教导券商。此中,2015年6月10日,建科机械在新三板挂牌公开让渡,然而挂牌不足三年,该公司又于2018年3月6日终止挂牌,其其时总市值为7.37亿元。

  从运营环境来看,建科机械的营收不变增加,从2015年的2.67亿元上涨至2017年的3.92亿元,次要是由于下流行业投资力度连结在较高程度,带来了该公司次要产物需要的兴旺。从业绩来看,建科机械归母净利增幅弘远于营收的增幅,此次要是由于近年来上游原材料价钱稳中有降,加之出产工艺的改良,提高了出产效率,从而降低了产物成本。此中,2018年上半年,建科机械归母净利为2.08亿元,同比增加22.19%。

  从产物贡献来看,建科机械主停业务凸起,其弯箍机、弯曲机、钢筋网出产线和钢筋桁架出产线四类产物发卖收入占营收比力高,2015年至2018年上半年,其占比别离为60.14%、60.45%、64.36%和61.02%。

  从资产欠债率来看,建科机械的财政杠杆程度全体呈下降趋向,但高于同业业可比上市公司平均程度。据招股仿单注释称,此次要是由于同业业可比上市公司以股权融资为主,而建科机械以债权融资为主。同时,因为该公司运营情况优良,财政杠杆持续降低,不竭接近同业业上市公司平均程度。此中,2017年该公司在全国中小企业股份让渡系统通过定向增发融资,进一步降低了资产欠债率。2018年6月末,建科机械的资产欠债率为48.19%,这一程度处于A股公用设备制造业上市公司中等偏上程度。

  从欠债端来看,截止2018年6月末。建科机械的带息欠债为1.42亿元,且全数为短期告贷,而建科机械2018年6月末现金及现金等价物余额为0.65亿元。客观阐发来看,建科机械仍在具有必然的偿债压力。

  从上图能够看出,2015岁暮至2018年6月末,建科机械运营勾当发生的现金流量净额均为正,且逐年上涨,表白该公司获取现金的能力较强,运营情况优良。此中,2018年6月末,运营勾当发生的现金流量净额较少,据注释,此次要是受部门客户以贸易承兑汇票作为领取手段影响所致。

  笔者查看招股仿单发觉,2018年6月末建科机械的应收单据确实呈现了大幅上涨,比2017岁暮添加2,707.16万元。但从涨幅比例来看,与2018年上半年运营性现金流净额下降的幅度仍有必然缺口。

  投资勾当发生的现金流量净额在2015岁暮至2018年6月末均为负,次要系该公司购买机械设备、领取工程款等所领取的现金金额较大所致。

  2015年至2017年,建科机械操纵债权融资筹集扩大运营所需的资金较多,别离达到2.4亿元、2.43亿元和2.25亿元。响应的本钱成本也较高,2015年至2017年仅利钱收入就别离达到1,458.29万元、1,248.66万元和1,022.47万元。

  二、财产占位:财产成长进入机缘期 下流市场空间庞大

  工程机械行业作为配备制造业的主要构成部门,是财产联系关系度高、手艺本钱稠密财产之一。履历了近5年的持续深度调整,行业内市场集中度不竭提高。按照中国工程机械工业协会统计数据显示,2017年工程机械出口金额累计201亿美元,同比增速达18.5%。此外,2018年前三季度,工程机械行业实现营收1525.1亿元,同比增加35.5%,行业全体业绩持续向好。

  从细分市场范畴来看,建科机械属于数控钢筋加工配备行业,在国内尚属新兴行业。目前,国内处置各类半主动化、主动化钢筋加工设备制造的企业以小型单机出产企业为主,而可以或许出产高效节能的中高端数控钢筋加工配备并实现进口替代的出产企业为数不多。在手艺方面,国内该行业的全体手艺程度和产物机能与国际先辈企业仍有必然差距。

  从行业成长趋向来看,跟着财产转型升级的持续推进,将来工程机械渗入率将持续提拔,并无望推进「绿色」、「智能」手艺在工控主动化范畴的立异使用。特别是消息化、主动化、智能化将是工程机械企业将来财产升级替代的成长标的目的。

  从财产成长来看,数控钢筋加工配备所需原材料为电器、电机、钢材及加工件等,涉及上游行业包罗电器电机制造业、钢材加工业等。此中,电器电机制造业合作充实,近几年电器类、电机类等原材料的采购价钱全体稳中有降,而钢材及部门加工件等原材料与钢材的市场价钱亲近相关。下流行业次要包罗高速铁路及公路、钢筋加工配送核心、轨道交通、城市分析地下管廊等。跟着国度鼎力成长根本设备扶植,为该行业的成长供给了广漠的市场空间。

  从市场所作情况来看,建科机械现有合作敌手次要是国表里全套数控钢筋加工配备出产厂商,概况如下:

  廊坊凯博扶植机械科技无限公司成立于1993年,是中国建筑科学研究院建筑机械化研究分院兴办的科、工、贸一体化的国有科技型高手艺企业。产物涉及建筑施工的多个范畴,如钢筋加工机械、高空功课机械等,以及商品化数控钢筋加工及配送处理方案等。

  深圳市康振机械科技无限公司成立于2009年,是一家专业的数控钢筋主动化设备出产制造商,次要面向土建工程范畴,供给优良的智能施工配备和配套办事。产物包罗:数控钢筋弯箍机、数控钢筋剪切弯曲一体机等。

  意大利施耐尔(SCHNELL)集团成立于1962年,次要出产弯箍机、冷轧带肋钢筋出产线、钢筋网出产线等。目前,施耐尔集团在我国设有独资厂商施耐尔机械(天津)无限公司,出产数控钢筋弯箍机、调直机以及钢筋弯曲剪切机等。

  德国Pedax公司成立于1997年,为全球次要数控钢筋加工配备出产商之一,次要出产数控线材钢筋加工配备、棒材钢筋加工配备以及钢筋网出产线、钢筋笼出产线。

  从行业合作地位来看,建科机械较为重视自主研发和手艺立异,全体手艺程度不竭切近国际先辈程度,部门产物手艺含量已达到国际先辈程度。同时,其还参与了国内行业尺度的制定,推进了行业的全体成长。此外,与国外厂商比拟,该公司的产物具有价钱劣势,加之便利的售后办事,实现了部门产物替代进口。

  将来,建科机械可否成功实施「抢抓高端,稳住中低端」的运营策略,可否实现城市轨道交通、拆卸式建筑和地下分析管廊等范畴的市场开辟,将是其运营方面的环节。

  三、研发环境与募集资金投向

  研发标的目的:主动化、智能化、集成化

  自成立以来,建科机械通过自主研发、消化接收再立异等体例,控制了五轴联动弯曲螺旋箍筋手艺、三维箍筋弯曲手艺等24项焦点手艺,研发的GWCAK3300-1型智能钢筋开孔网焊接机械人,填补了国内拆卸式室第的钢筋启齿网片柔性焊接手艺的空白。同时参与制定国度及行业尺度15项。目前,建科机械及子公司共具有专利344项,此中发现专利193项、适用新型专利148项、外观设想专利3项。

  从研发环境来看,2015年至2017年,建科机械的研发投入不变增加,但其研发投入占营收比有所下降,2018年上半年研发投入占营收比为4.4%。

  与行业程度比拟,建科机械的研发投入占营收比根基与行业平均程度持平。与同业业可比上市公司比拟,建科机械的研发投入占营收比全体低于三一重工和快克股份。此外,据招股仿单披露,其将来研发重点,在于不竭提拔数控钢筋加工配备的主动化、智能化、集成化程度,而这需要更大规模的研发投入支撑力度。

  项目达产后 新增各类钢筋加工配备1070台(套)/年

  本次建科机械现实募集资金扣除刊行费用后,将按轻重缓急挨次投资于以下项目:

  项目建成达产后,估计将新增各类钢筋加工配备1070台(套)的年出产能力。

  而在运营过程中,建科机械面对应收账款收受接管风险。2015岁暮至2018年6月末,其应收账款逐年添加,此中,账龄1年以上的应收账款账面余额别离为0.62亿元、0.77亿元、1亿元和1.04亿元,总体呈增加趋向,跟着账龄逐年耽误,应收账款收受接管难度添加,将对公司经停业绩发生晦气影响。

  此外,建科机械还可能面对手艺风险。虽然该公司不竭加大科研投入,加强手艺立异能力,不竭开辟出顺应市场需求的新产物,但跟着数控钢筋加工配备需求的不竭扩大,该行业必将吸引更多国表里合作者的插手。若建科机械不克不及及时在产物智能化、主动化、消息化方面做出冲破,则具有手艺和产物被替代的风险。

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